北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示(shì)，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在(zài)产业(yè)链中的重要(yào)位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的(de)收(shōu)购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收(shōu)购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一(yī)个(gè)季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且(qiě)最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的(de)问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例(lì)如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗(bào)告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看(kàn)微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机(jī)会在相对(duì)降(jiàng)低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券(quàn)市(shì)场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们(men)在(zài)公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是(shì)美(měi)国(guó)的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们(men)都知(zhī)道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们(men)正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的(de)情况下(xià)，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非(fēi)常不错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过(guò)，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全(quán)控制(zhì)我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不(bù)同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预(yù)测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的(de)商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的(de)长期(qī)运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什(shén)么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况下(xià)，没(méi)有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司(sī)如何在(zài)短期利(外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们(men)每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是(shì)一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和(hé)大量(liàng)的(de)人才(cái)。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还(hái)是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要(yào)的(de)是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上都存在各(gè)自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能(néng)量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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