金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负(fù)责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主(zhǔ)权财(cái)富基金(jīn)运用人民(mín)币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句件要求、完成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资(zī)者等，可根(gēn)据(jù)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议(yì)类(lèi)型等事项向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国(guó)人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时调整额(é)度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币(bì)购售业务(wù)相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关(guān)文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境(jìng)外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的(de)，其交易(yì)到期或(huò)不再继续(xù)参与的(de)，原则上应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资(zī)金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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